ПАО «МРСК Юга»

Аргументация и ограничения модели

В связи с финансовыми сложностями, которые испытывает компания на протяжении последних нескольких лет, классические методы оценки стоимости акций не дают возможность получить репрезентативную оценку стоимости предприятия. Высокий объем долговых обязательств и финансовых расходов не позволяет адекватно оценить стоимость акций компании. Результат оценки компании с точки зрения затратного подхода, основанного на расчете стоимости чистых активов компании, является отрицательным.

Тем не менее, компания на данный момент является действующей, и в ближайшее время ее банкротство не предвидится. В силу этих аргументов для оценки стоимости акций был использован метод ARV.

Суть метода заключается в расчете стоимости условной компании, которая являлась бы аналогом исследуемой и имела бы схожие мощности и инфраструктуру, а также уровень производства и продаж. В рамках текущего подхода предполагается, что заемные средства, которые привлекает компания, не используются для приобретения капитальных активов, а расходуются на осуществление текущей деятельности. В то же время для обеспечения текущей деятельности компании требуется только краткосрочное финансирование.

Полученная оценка представляет собой справедливую стоимость акций компании-аналога, имеющей аналогичную деятельность, схожую структуру баланса, сопоставимые финансовые результаты и расходы на поддержание и развитие деятельности компании. В силу того, что финансовые проблемы ПАО «МРСК Юга» не позволяют получить адекватную цену акций компании, наряду с тем, что банкротство компании маловероятно, наиболее репрезентативную оценку даст именно метод ARV. Немаловажным преимуществом данного подхода является учет долгосрочной части задолженности компании, чего не позволяют сделать классические методы оценки.

MRKY - СЧА 1

 

MRKY - СЧА 2